融资融券操作方法《中国地方政府债券蓝皮书（2024）》发布：统筹化债与发展，构建长效发展机制

发布日期：2024-10-27 21:20 点击次数：139

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　　9月27日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限责任公司、社会科学文献出版社联合主办的“CMF宏观经济热点问题研讨会（第90期）暨《中国地方政府债券蓝皮书（2024）》发布会”于线上举行。会议发布了《中国地方政府债券蓝皮书：中国地方政府债券发展报告（2024）》（简称“《报告》”）。

　　根据介绍，这是国内首部关于地方政府债券市场研究的蓝皮书，自2021年来已连续发布四本，逐步成为我国地方债市场发展历史的记录者和思考者。会上，中诚信国际研究院执行院长、中国地方政府债券蓝皮书副主编、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员袁海霞博士代表论坛及蓝皮书研创团队发布题为《统筹化债与发展，构建长效发展机制——中国地方政府债券分析与展望》的专题报告。

　　袁海霞博士表示，历经多年快速发展，地方政府债券已成为我国债券市场最大的债券品种，预计今年末规模将超过45万亿、占GDP比重或超过30%，持续发挥着稳增长、补短板、调结构的积极作用，也为当前“一揽子化债”的有序实施提供必要助力。“926”政治局会议强调“加力推出增量政策”、“加大财政货币政策逆周期调节力度”，目前市场对于财政政策的关注和期待进一步升温。从地方债务领域看，短期可以地方政府债券为抓手落实“四个可为”；长期来看，不仅是地方政府债券，整个地方债务领域面临的问题都与宏观转型发展中的深层次矛盾有关，应进一步统筹好化债与发展，把握好“四个关键”，推动长效机制构建。

　　袁海霞博士指出，当前地方政府债券发展中面临五大问题：地方债发行节奏偏慢与财政支出被动紧缩，稳增长效应或受限；专项债趋于“一般化”，大量发行但效率偏低；专项债作资本金比例仍然偏低，撬动全社会投资能力不足；各地债务限额分配差异较大，与实际需求有一定欠配；地方政府债券付息压力持续增加，区域分化明显、重点省份尤为承压。

　　上述问题与宏观发展面临的三个深层次矛盾有关：一是宏观效率下滑与“债务-投资”驱动模式的矛盾；二是政府债务结构错配与有限财力的矛盾；三是双向激励约束机制不足与地方发展活力激发的矛盾。

　　针对上述情况，《报告》提出针对性建议。从地方债务领域看，短期可以地方政府债券为抓手落实“四个可为”；长期来看，不仅是地方政府债券，整个地方债务领域面临的问题都与宏观转型发展中的深层次矛盾有关，应进一步统筹好化债与发展，把握好“四个关键”，推动长效机制构建。

　　具体来看，短期储备增量政策的“四个可为”包括，优化政府债务结构，加大“央进”力度、提升一般债占比；完善债务限额分配，因地制宜匹配发展需求；优化投向并放开资本金领域限制，充分发挥政府投资带动作用；广义基建仍有空间，后续需要结合重点支持领域加强合格项目储备，提升全流程管理水平。长期把握好“四个关键”则包括融资融券操作方法，第一，统筹化债与发展，把握好债务规模、结构与效率的平衡。短期内决策层化债意图仍然明显，但地方经济发展需求同样迫切，需统筹好化债与发展；第二，健全地方债务法律法规和监管体系，强化制度约束及立法保障；第三，进一步理顺中央与地方的关系，深化财税体制改革，提升财事权匹配程度。一是优化央地事权及支出责任划分，缓解地方财政压力；第四，处理好政府与市场的关系，逐步推动地方政府由生产型政府向服务型政府转变，提升资源配置效率。